மும்பை: இந்திய பங்குச் சந்தையில் தனது 11 ஆண்டுகள் நீடித்த நம்பிக்கை மனப்பான்மையை தொடர்ந்து வெளிப்படுத்தி வரும் மோர்கன் ஸ்டான்லி மேலாண்மை இயக்குநர் ரிதம் தேசாய், இந்திய பொருளாதாரம் கடந்த ஒரு தசாப்தத்தில் கண்ட அடிப்படை கட்டமைப்பு மாற்றங்களே சந்தையின் வலிமைக்கு காரணம் என தெரிவித்துள்ளார். அவர் இந்த கருத்துக்களை பிசினஸ் ஸ்டாண்டர்ட் BFSI சம்மிட்டில் வெளியிட்டார்.
“பலவீனத்திலிருந்து வலிமை நோக்கி இந்தியா”
தேசாய் கூறுகையில், இந்தியாவின் வலிமை தற்போது அதன் குறைந்த வெளிநாட்டு பாக்கிகள் மற்றும் சுருங்கிய நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) ஆகியவற்றில் உள்ளது.
இந்தியாவில் ஒரு அடிப்படை மாற்றம் நடந்திருக்கிறது, அதை பலர் உணரவில்லை,” என தேசாய் தெரிவித்தார். “அது நமது சேமிப்பு-மூலதன வித்தியாசத்தில் — அதாவது நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையில் ஏற்பட்ட சீர்திருத்தம் தான்.
முன்பு “பனியில் உருட்டி நடப்பது போல” இருந்த இந்தியா, தற்போது நிலையான அடிப்படையில் நின்றுள்ளதாக அவர் கூறினார்.
பேர் மனநிலையிலிருந்து நீண்டகால நம்பிக்கை வரை
தேசாய் இன்று நம்பிக்கை மனப்பான்மை கொண்டவர் என்றாலும், அவர் எப்போதும் அதே நிலைப்பாட்டில் இருந்ததில்லை. 2007-இல் Skating on Thin Ice என்ற அறிக்கையை வெளியிட்டு, சென்செக்ஸ் 11,000க்கு விழும் என்று கணித்தேன்,” என அவர் நினைவுகூர்ந்தார்.
அந்த சமயம் சென்செக்ஸ் சுமார் 15,000-இல் இருந்தது. 2008 ஆம் ஆண்டின் உலக நிதி நெருக்கடியின் போது, அவரது கணிப்பு உண்மையாகிப் போனது.
2013 ஆம் ஆண்டில் Taper Tantrum காலத்தில் சிறிது எச்சரிக்கையாக இருந்தாலும், 2014 முதல் தேசாய் மீண்டும் புல்லிஷ் (Bullish) நிலைப்பாட்டில் உள்ளார்.
“பங்கு முதலீடு என்பது நீண்ட பயணம்”
தேசாய் முதலீட்டாளர்களை அவசரமான லாப நோக்கிலிருந்து விலகி, நீண்டகால பார்வையைப் பின்பற்றுமாறு அறிவுறுத்தினார். பங்குகள் உலகின் நீண்டகால சொத்து வகை. குறைந்தது ஐந்து ஆண்டுகள் பார்வை தேவை — மூன்றாண்டுகள் குறைந்தபட்சம். 12 மாதங்களுக்கு மட்டும் முதலீடு செய்யப் போகிறீர்கள் என்றால், வாழ்த்துகள்,” என நகைச்சுவையுடன் கூறினார்.
மக்ரோ மாற்றங்கள் இந்தியாவை உறுதியாக்குகின்றன
தேசாய் கூறுகையில், இந்தியாவின் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை சரி செய்யப்பட்டிருப்பது மிகப் பெரிய பொருளாதார மாற்றமாகும். வரலாற்றாக, இந்தியாவின் மூலதன விகிதம் சேமிப்பு விகிதத்தை விட அதிகம் இருந்தது, இதனால் வெளிநாட்டு மூலதனப் பாய்ச்சல்களை நம்பியிருந்தது.
ஆனால் கடந்த ஒரு தசாப்தத்தில் நிலைமைகள் மாறியுள்ளன:
- எண்ணெய் சார்பு சுமார் 60% குறைந்துள்ளது,
- சேவை ஏற்றுமதி, குறிப்பாக GCC (Global Capability Centres) வழியாக, அதிகரித்துள்ளது,
- மேலும் FDI நுழைவுகள் வலுவாகியுள்ளன. இப்போது நாமும் FPI (Portfolio Investment) மீதான சார்பிலிருந்து விலகியுள்ளோம், ஏனெனில் FDI (நேரடி முதலீடு) வலுவாகியுள்ளது. இது இந்தியாவின் வெளிநாட்டு பொருளாதார அமைப்பையே மாற்றியமைத்துள்ளது,” என தேசாய் கூறினார்.
குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் – வலுவான பொருளாதாரம்
தேசாய் கூறுகையில், இந்தியாவின் வெளிநாட்டு பாக்கி குறைவதால், நாமும் குறைந்த உண்மை வட்டி விகிதங்களுடன் இயங்க முடியும். முன்பு நமது நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை பெருகும் என்ற அச்சத்தால் உயர் வட்டி விகிதங்களை வைத்திருந்தோம். ஆனால் இனி அதற்குத் தேவையில்லை,” என தெரிவித்தார்.
“இந்திய பங்கு கதை நீடிக்கக்கூடியது”
அவர் முடிவில் கூறியதாவது — இந்தியாவின் ஏற்றுமதி, எரிசக்தி பயன்பாடு, மற்றும் நாணய மேலாண்மையில் ஏற்பட்ட கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் பங்குச் சந்தைக்கு உறுதியான அடித்தளத்தை அமைத்துள்ளன.
இந்த மாற்றங்கள் இந்தியாவின் நீண்டகால பங்குச் சந்தை கதையை உலகின் வலுவானவற்றில் ஒன்றாக மாற்றியுள்ளன. பொறுமையும் பார்வையும் இருந்தால், வாய்ப்பு இந்தியாவில்தான் உள்ளது,” என தேசாய் கூறினார்.
